本文来源：时代财经 作者：张照
近期，随着A股游戏企业陆续发布2024年报，时代财经观察到，部分游企通过爆款游戏和出海战略实现了业绩大幅提升，游戏行业整体呈现复苏与增长态势。
尤其过去一年，中国游戏行业迎来了久违的“版号大年”。
据时代财经梳理，2024年国家新闻出版署共下发新游戏版号1416个，同比增长32%，这一数字不仅恢复到了2020年游戏版号发放量水平，更是创下近5年来新高。
而2025年，随着版号发放常态化的延续以及政策的持续支持，游戏行业或将迎来新发展机遇，无论是游戏厂商还是玩家，都感受到了这一变化带来的积极影响。
据时代财经统计，30家A股游戏企业中，有6家企业去年营收超过50亿元，合计营收近630亿元；5家企业去年归母净利润超过10亿元。同时，30家A股上市游戏企业去年研发支出合计达到115.82亿元。
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世纪华通、三七互娱营收断层领先
从30家A股游戏企业2024年营收来看，世纪华通（002602.SZ）营收位居第一，达到226.2亿元，同比增长70.27%；三七互娱（002555.SZ）营收位居第二，为174.41亿元，同比增长5.4%；神州泰岳（300002.SZ）营收位居第三，为64.52亿元，同比增长8.22%。
世纪华通表示，得益于旗下点点互动推出的《Whiteout Survival》《无尽冬日》等出海爆款及现象级游戏产品的稳定发挥，在2024年国内外游戏整体行业数据平淡的背景下，公司成为游戏行业极少数能保持高增长的明星公司。
其中，《Whiteout Survival》2024年不仅抢先占据冰雪末日生存题材赛道，成为全球SLG品类手游畅销榜冠军，还带动点点互动2024年收入同比增长155%至约150亿元，占世纪华通整体收入近70%，利润实现数倍增长，成为公司业绩的中流砥柱。
时代财经从世纪华通方面获悉，旗下盛趣游戏今年也计划搭建海外团队，试水海外发行能力，为旗下更多品类的产品开拓海外市场积累经验。
而三七互娱则基于多元化产品长线运营优势，其长青游戏矩阵得到了持续扩充。时代财经获悉，2024年三七互娱全球发行的移动游戏最高月流水超过23亿元，旗下《斗罗大陆：魂师对决》《Puzzles & Survival》《叫我大掌柜》《凡人修仙传：人界篇》在内已发行多年仍保持长线稳健运营。而公司在2024年上线的《时光杂货店》表现不俗，也进一步增强三七互娱对模拟经营品类产品的发行和运营优势。
其中，《Puzzles & Survival》作为三七互娱旗下融合“三消+SLG”玩法的出海现象级产品，自2020年上线后累计流水已超过百亿元，展现了其作为全球化品牌的影响力及增长潜力。
此外，神州泰岳的游戏产品以策略类（SLG）手游为主，2024年度公司的游戏业务在境外营收占比超过九成，全资子公司壳木游戏是中国手游出海的代表性公司之一。
据神州泰岳4月27日发布的投资者关系活动记录表显示，2024年，公司上线超6年的《Age of Origins》和上线超8年的《War and Order》的流水依然维持在高位区间，全年分别实现营收34.54亿元及10.62亿元，展现出长线运营优势。
互联网产业分析师张书乐对时代财经表示，相较于其它品类的游戏，SLG游戏更容易让国外玩家快速上手，帮助厂商打开海外市场。同时，SLG的研发和运营相对容易，可以同一内核快速换皮制作大量游戏冲击市场。
其后，昆仑万维（300418.SZ）、完美世界（002624.SZ）、恺英网络（002517.SZ）2024年营收均超过50亿元，分别为56.62亿元、55.7亿元、51.18亿元。但其中完美世界2024年营收下滑相对较大，同比减少28.5%。
2024年，完美世界对经营策略及产品布局深度反思，全面复盘经营过程中存在的问题，对旗下项目进行系统性梳理，基于战略考量进行合理取舍。针对部分不符合公司发展方向的项目，采取关停、优化团队、缩减规模等措施；保留优势团队，将资源聚焦整合到更具确定性的优势项目上。
受此影响，完美世界去年业绩出现上市以来的首度年度亏损，归母净利润-12.88亿元，但并未在A股游戏企业中垫底。去年归母净利润亏损最多的企业依次为昆仑万维、完美世界、文投控股（600715.SH），归母净亏损分别达到15.95亿元、12.88亿元、9.12亿元。
而在去年归母净利润盈利方面，三七互娱高居第一，达到26.73亿元；此外，恺英网络、神州泰岳、巨人网络（002558.SZ）、世纪华通去年归母净利润均超过10亿元，分别为16.28亿元、14.28亿元、14.25亿元、12.13亿元。
恺英网络在4月28日业绩说明会中回复投资者表示，公司业绩增长，主要系《原始传奇》《热血合击》《敢达争锋对决》《天使之战》《永恒联盟》等长线产品的稳定运营以及《新倚天屠龙记》《仙剑奇侠传：新的开始》《怪物联盟》《石器时代：觉醒》《龙之谷世界》等新上线产品的出色表现。
巨人网络则表示，整体而言，公司游戏产品线2024年运营态势平稳，小程序游戏业务爆发增长，投资收益较去年则有显着改善。
完美世界研发投入超20亿元
从30家A股游戏企业2024年研发支出来看，有3家企业研发支出超10亿元。
其中，完美世界研发支出最高，达到22.27亿元，占营收比为39.98%；世纪华通研发支出位居第二，为16.8亿元，占营收比为7.43%；昆仑万维研发支出位居第三，为15.98亿元，占营收比为28.22%。
时代财经从完美世界方面获悉，面对未来市场，完美世界将积极推进《诛仙2》《异环》《代号Z》等项目的研发、测试及上线工作，积极筹备《女神异闻录：夜幕魅影》等游戏的海外发行工作。其中，原创超自然都市开放世界RPG游戏《异环》作为公司“多端并发、扩展全球”策略下的重点产品，计划于PC端、移动端、主机端全平台登陆全球。
世纪华通则透露，在人工智能领域，公司在业务端积极接入AI 工具实现部分产品降本提质，目前，盛趣游戏已将AI工具深度嵌入美术创作流程，在批量生产环节效率得到60%-80%的大幅提升。例如，《无尽冬日》里使用了大量的 AI 生成剧情，然后再由人工进行优化。不仅如此，世纪华通还将AI 工具广泛应用于代码研发、智能客服、质量检测、智能 NPC 等领域，成功实现降本增效、质量升级。
昆仑万维在2024年坚定推进“All in AGI与AIGC”战略，持续加大研发投入，全年研发费用同比增长59.5%。然而，随着研发投入的进一步增加，相关短期成本及支出对当年利润产生了一定影响；同时，公司还因金融资产价格波动遭受了8.2亿元的投资损失，导致公司业绩出现大幅亏损。
从30家A股游戏企业2024年研发支出占比来看，有4家企业超过30%。其中，完美世界研发占比稳居第一；掌趣科技（300315.SZ）、凯撒文化（002425.SZ）、大晟文化（600892.SH）研发占比位居前四，分别为32.05%、31.72%、31.64%。
值得注意的是，大晟文化去年研发支出仅为5278.48万元，不足1亿元，还较上年同期减少 2079.51万元。大晟文化表示，主要系同期研发人员减少人工成本下降所致。2024年年报显示，大晟文化研发人员数量同比减少约13.3%至163人，其研发人员数量占比降至44.54%。
此外，掌趣科技、凯撒文化去年研发支出分别为2.62亿元、1.44亿元，但同样出现不同程度减少，分别同比下降6.05%、51.46%。
掌趣科技表示，主要为同期研发人员数量同比减少致使人工成本减少。2024年年报显示，掌趣科技研发人员数量同比减少4.79%至477人，但其研发人员数量占比为65.52%。在境内市场，公司积极布局小游戏赛道；在境外市场，公司聚焦SLG赛道，积极推进《代号 S》和《代号 H》的研发进度。
凯撒文化则表示，因委托开发费减少致使研发费用减少。2024年年报显示，凯撒文化加大了在小游戏赛道的投入，小程序游戏研发及买量门槛更低，覆盖增量用户群，有助于快速验证核心玩法，并引导优质用户至APP端，有效拓展增量空间，实现差异化发展。
在中国游戏市场竞争加剧情况下，不少中小游戏公司通过小游戏另辟蹊径，寻找新机遇。三七互娱党委书记、集团高级副总裁杨军表示，随着全球玩家碎片化游戏时间的大趋势，无论是在国内还是海外，以休闲放置、玩法融合为代表的“轻游戏”都显示出极佳的潜力。
伽马数据联合创始人兼首席分析师王旭向时代财经分析表示，未来游戏行业将出现明显的两极分化现象，有条件的大企业继续保持高投入在精品化的道路上一路狂奔；而需要对成本控制的中小企业向休闲化轻量化转型，降低游戏制作成本，依靠持续不断的创意在市场中生存。
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