233亿富豪掌舵黄金“爱马仕”，业绩狂飙市值蒸发600多亿港元 股价与业绩背驰

一位拥有233亿资产的富豪掌控着黄金“爱马仕”，公司业绩表现出色，但市值却蒸发了600多亿港元，股价与业绩背道而驰，尽管公司业绩增长迅猛，但市场对其未来发展持谨慎态度，投资者需要注意风险。

233亿富豪掌舵黄金“爱马仕”，业绩狂飙市值蒸发600多亿港元 股价与业绩背驰。老铺黄金近日发布了正面盈利预告，预计今年上半年实现销售业绩（含税收入）约138亿元至143亿元，较去年同期增长约240%至252%；收入约120亿元至125亿元，较去年同期增长约241%至255%；净利润约22.3亿元至22.8亿元，较去年同期增长约279%至288%。

老铺黄金的业绩延续了上一年的强劲增长态势。不过，公司在研发和销售方面的投入差距悬殊。去年，公司的销售及分销开支是研发开支的64倍还多。

去年6月，老铺黄金在港交所主板挂牌上市。创始人徐高明的财富也随之增长，在《2025新财富杂志500创富榜》中，他与儿子徐东波首次登榜，以233.3亿元的身家位列总榜第130名。

尽管公司上半年业绩亮眼，但近期股价表现并不理想。截至7月28日收盘，老铺黄金报733港元/股，较7月初创下的1108港元/股的历史高点跌去三成以上，市值蒸发超640亿港元。

老铺黄金创立于2009年，是我国率先推广“古法黄金”概念的品牌。天眼查显示，老铺黄金股份有限公司注册资本达1.73亿人民币。去年6月成功上市后，公司发布的首份年报显示，其斩获营收85.06亿元，同比增长167.51%；实现年内利润14.73亿元，同比增长253.86%。

截至2024年12月31日，老铺黄金在15个城市共开设了36家自营门店。去年，单个商场平均实现销售业绩3.28亿元。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年在所有知名珠宝品牌中，老铺黄金在中国内地的单个商场平均收入、坪效均排名第一。

在老铺黄金2024年的业绩说明会上，创始人徐高明立下宏伟目标：“未来平均店效要超过10亿元，店效低于5亿元的店面将被关掉。”他还公开表示：“卖黄金的如果比不过卖皮具的，我们要回去反省一下。”

公司在年报中称，集团依托研发团队的高维智力资本投入，构建了超强的产品研发能力。然而，老铺黄金在研发和销售方面的投入差距较大。据年报显示，2024年，公司的研发开支为1920万元，而同期公司的销售及分销开支却高达12.37亿元。

对于上半年的增长喜人业绩，老铺黄金将其归因于品牌影响力持续扩大和产品持续优化。今年4月，瑞银在其报告中指出，老铺黄金公布2024年业绩后，其将2025至2027年每股盈利调高58%至66%，维持对老铺黄金“中性”评级，目标价由520港元上调至900港元。该行认为市场已充分考量其强劲的年初至今销售表现。

徐高明的创业之路始于上世纪九十年代。1995年，他在岳阳本地创办了一家旅游公司，并逐步扩展至景区旅游商品和文旅纪念品领域。2004年，他成立金色宝藏公司，主要从事黄金珠宝及摆件业务。2009年，他开设古法金饰品门店。2016年12月，老铺黄金业务从金色宝藏剥离。

2024年6月28日，老铺黄金在港交所挂牌上市。当天以72.84%的收盘涨幅成为三只新股中的最大赢家。此外，老铺黄金在《胡润—中国高净值人群品牌倾向报告》中，被评为高净值人群最青睐的十大珠宝品牌之一。

古法工艺强调厚重质感，产品加工费高于普通工艺产品，毛利率也更高。作为专注古法黄金的品牌，老铺黄金被誉为黄金界的“爱马仕”。京工美作是老铺黄金的最大供应商，双方合作已超过八年。京工美作销售人员曾透露，他们的古法工艺与老铺黄金并无二致，只是在产品设计上有所不同。

老铺黄金的股价从上市之初的40.5港元/股一度突破1100港元/股大关，成为港股年度涨幅最猛的企业之一。然而，截至7月28日收盘，老铺黄金股价报733港元/股，较前一个交易日下跌4.12%，较历史高点跌去三成以上，市值蒸发超640亿港元。